Le masse gestite dagli hedge fund hanno superato lo storico traguardo dei 4.000 miliardi di dollari all'inizio del 2024, con gli investitori che rimangono concentrati sull'inflazione, sull'aumento dei tassi d'interesse e sull'incertezza macroeconomica, ma sempre più attenti all'incertezza del rischio geopolitico e all'accelerazione dell'M&A.
Lo comunica l'ultimo aggiornamento del Global Hedge Fund Industry Report di HFR, secondo cui nel quarto trimestre del 2023 il patrimonio totale degli hedge fund è aumentato per il quinto trimestre consecutivo, raggiungendo una cifra stimata di 4,11 trilioni di dollari, pari a un incremento trimestrale di oltre 112 miliardi di dollari. La crescita del capitale degli hedge fund è stata trainata da forti rendimenti basati sulla performance nel quarto trimestre e al netto di un deflusso netto di 24,5 miliardi di dollari nel quarto trimestre, in quanto gli investitori hanno ridotto l'esposizione alle strategie macro non correlate.
L'HFRI Fund Weighted Composite Index ha registrato +7,6% nel 2023, guidato dalle strategie direzionali Equity Hedge ed Event Driven, a loro volta trainate dall'esposizione alla tecnologia/AI e dall'accelerazione di fine anno dell'M&A, che probabilmente si protrarrà fino all'inizio del 2024. L'indice HFR Cryptocurrency ha visto un'impennata del 37,8% nel quarto trimestre, portando il rendimento dell'intero 2023 a +65,2%.
"Le strategie Event Driven (ED), che si concentrano in modo categorico sulle posizioni azionarie e creditizie deep value, spesso fortemente shortate, hanno registrato un aumento degli asset stimato in 62,3 miliardi di dollari nel 4° trimestre, portando il capitale totale delle ED alla cifra record di 1,158 trilioni di dollari. Anche il capitale gestito dalle strategie Equity Hedge (EH) ha registrato un'impennata nel quarto trimestre 2023 ed è stato il principale settore di performance della strategia nel 2023, con un aumento del capitale totale EH stimato a 49,6 miliardi di dollari, per chiudere l'anno a 1,181 trilioni di dollari", scrive HFR in una nota.
Per l'HFR Global Hedge Fund Industry Report, anche il capitale degli hedge fund gestito dalle strategie Relative Value Arbitrage (RVA), sensibili al credito e ai tassi d'interesse, è aumentato nel quarto trimestre; il capitale RVA è aumentato di circa 22,9 miliardi di dollari nel 4° trimestre, portando il totale a circa 1,10 trilioni di dollari. HFR comunica inoltre che le strategie Macro non correlate hanno registrato una lieve flessione nel 2023, con l'indice HFRI Macro (Total) in calo del -0,6% nell'anno, con una performance mista tra strategie fondamentali e quantitative. Il capitale totale delle strategie Macro è diminuito di circa 22,4 miliardi di dollari nel quarto trimestre, compresi i deflussi netti di 12,2 miliardi di dollari per il trimestre, riducendo il capitale totale delle strategie Macro a 670,5 miliardi di dollari.
Prosegue la nota di HFR: "A causa della volatilità generale dei mercati finanziari che ha caratterizzato il 2023, i flussi di capitale per il 2023 sono stati sfavorevoli ai fondi più piccoli, con le società che gestiscono meno di 1 miliardo di dollari che hanno registrato deflussi netti stimati di 10,2 miliardi di dollari per l'anno. Le società di medie dimensioni, che gestiscono tra 1 e 5 miliardi di dollari, hanno registrato un deflusso minore di 2 miliardi di dollari per il 2023, mentre le società più grandi del settore che gestiscono più di 5 miliardi di dollari hanno ricevuto un afflusso netto stimato di 2,7 miliardi di dollari nel 2023".
Kenneth J. Heinz, Presidente di HFR, ha commentato: "Il capitale gestito dagli hedge fund è salito a un livello record, ben al di sopra della storica pietra miliare dei 4.000 miliardi di dollari, per concludere il 2023, mentre le allocazioni degli investitori si sono concentrate sull'accelerazione dei rischi geopolitici e sulle opportunità di M&A, pur rimanendo preoccupati per la volatilità dell'inflazione, dei tassi d'interesse e delle considerazioni macroeconomiche che hanno dominato gli ultimi due anni. Nel 2023 i gestori hanno affrontato un mix di cicli di mercato e paradigmi di rischio, tra cui non solo inflazione e tassi d'interesse in aumento/riduzione, ma anche rischi bancari in aumento/riduzione, potenti trend tecnologiche e di intelligenza artificiale e opportunità di M&A in accelerazione fino alla fine dell'anno".
"Oscillando tra microcicli fluidi e mutevoli di risk-on e risk-off per tutto il 2023, l'anno si è concluso con un potente ciclo di risk on, con la leadership delle strategie Equity Hedge e Event-Driven direzionali, mentre gli investitori hanno ridotto le allocazioni alle strategie Macro non correlate". Nonostante la forte conclusione del 2023 e il calo ciclico dell'inflazione e dei rischi macroeconomici, i rischi geopolitici rimangono estremamente elevati, non solo per quanto riguarda i conflitti militari in corso e potenziali e le questioni di politica estera, ma anche per quanto riguarda il ciclo elettorale politico negli Stati Uniti, che ha il potenziale di aumentare l'incertezza e la possibilità di dislocazioni dei mercati finanziari associate a cambiamenti politici. È probabile che gli investitori rimangano concentrati sulle strategie che hanno dimostrato la loro capacità di navigare nella volatilità mutevole, non solo nel 2023 ma anche nei tumultuosi ultimi quattro anni, con una spiccata sensibilità ai rischi geopolitici, alle opportunità di M&A e alla conservazione del capitale difensivo nel 2024", ha concluso Heinz.